<配资网站>场外配资出借账户模式核查方法：应对监管挑战，守护证券市场稳定？

场外配资出借账户模式的核查方法

YNWA

近年来，场外配资活动受到监管部门的严厉打击，相关违法违规行为已显著收敛，打击非法证券活动取得了明显成效。但是，由于互联网络的兴起导致非法配资活动趋于隐蔽证券配资开户，加之暴利诱惑，每当市场活跃度上升，场外非法配资就蠢蠢欲动，给监管机构和证券公司带来严峻挑战。

各家证券公司普遍采取系统拦截、系统监控、人工核查、持续跟踪、投教宣传等手段，发现并处置了一批可能存在配资嫌疑的账户，保障了投资者合法权益，为维护证券市场的稳定贡献了力量。

一、监管要求

《证券法》第五十八条 任何单位和个人不得违反规定，出借自己的证券账户或者借用他人的证券账户从事证券交易。

第一百二十条 除证券公司外，任何单位和个人不得从事证券承销、证券保荐、证券经纪和证券融资融券业务。

《证券公司监督管理条例》第二十八条 证券公司受证券登记结算机构委托，为客户开立证券账户，应当按照证券账户管理规则，对客户申报的姓名或者名称、身份的真实性进行审查。同一客户开立的资金账户和证券账户的姓名或者名称应当一致。

《全国法院民商事审判工作会议纪要》（二）关于场外配资 会议认为，将证券市场的信用交易纳入国家统一监管的范围，是维护金融市场透明度和金融稳定的重要内容。不受监管的场外配资业务，不仅盲目扩张了资本市场信用交易的规模，也容易冲击资本市场的交易秩序。融资融券作为证券市场的主要信用交易方式和证券经营机构的核心业务之一，依法属于国家特许经营的金融业务，未经依法批准，任何单位和个人不得非法从事配资业务。

《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》一段时期以来，部分机构和个人借助信息系统为客户开立虚拟证券账户，借用他人证券账户、出借本人证券账户等，代理客户买卖证券，违反了《证券法》《证券公司监督管理条例》关于证券账户实名制、未经许可从事证券业务的规定，损害了投资者合法权益，严重扰乱了股票市场秩序。近日随着市场回稳，这些违法现象又出现了卷土重来的势头，可能再次危及股票市场平稳运行，必须予以清理整顿。

《证券经纪人管理暂行规定》第十二条 （六）为客户之间的融资提供中介、担保或者其他便利。

二、近年来监管处罚案例

从证监会发布的《场外配资典型案例》及处罚函件可以看出，组织或参与场外配资活动，不仅面临着监管部门行政监管措施、行政处罚，还可能涉及非法经营、帮信、侵入信息系统等类型犯罪。以下列举了几起从业人员可能涉嫌参与配资活动的监管处罚案例：

1、经查，我局发现你作为**证券**营业部经纪人从业期间，未在委托合同约定的地域范围执业，执业过程中存在为客户间融资提供中介便利的行为。根据《证券经纪人管理暂行规定》，决定对你采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

2、你在**证券**营业部从业期间，存在为客户之间的融资提供中介便利的行为。根据《证券经纪人管理暂行规定》等，决定对你采取出具警示函的行政监管措施。你应于**年**月**日前，向我局提交书面整改报告。

3、经查，你公司原负责人**和员工**存在为客户之间的融资提供中介便利的违规行为，反映出你公司合规管理不到位，未能严格规范工作人员执业行为。根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》决定对你公司采取出具警示函的措施。你公司应于**年**月**日前，向我局提交书面整改报告。

三、核查方法简述

自2018年起，券商普遍对连接站点进行安全加固，全面开启网上交易系统反外挂策略，阻断各类非法接入，同时对利用协议破解、外挂依附等方式，非法接入交易系统的行为进行持续监测核查，不断对漏洞及时修复升级，基本上杜绝了系统分仓模式的场外配资活动，所以本文就不再过多讨论此类方式的核查手段（一般以多设备操作、同时点操作、同证券矛盾操作、日内反向操作、配售市值为切入点分析）。

对于出借账户模式下的场外配资活动，无论出借的是普通账户还是信用账户（还会增加杠杆倍数），一般来讲只要合规监控系统的配资模块发生预警，基本上后期都可以确认是配资账户。另外部分客户的行为特征并不是十分明显，就会出现一些“漏网之鱼”，只能以人工介入的形式进行判断，此部分客户名单既可以通过单项指标筛选，也可以通过数据分析的形式确定初步名单。所以本文会主要介绍一些人工分析的逻辑。

出借账户模式的典型特征，一是资金方借助他人证券账户或出借本人证券账户，向投资者提供并用于股票交易；二是资金方拥有账户改密、接管以及对账户内资产进行处置权力。通过抓住典型行为予以综合分析，即可确认账户是否参与配资活动。

合规人员在核查时，在不考虑拿到配资合同、举报证据的前提下，正常也就通过柜台系统导出客户委托明细流水、资金变动记录、三方转账流水、资料变动记录，以客观的数据特征分析账户是否存在配资问题。如果还想确认从业人员是否参与配资活动，还能结合从业人员个人和利害关系人信息申报模块、客户关系管理系统、佣金确认单、网络检索信息等做进一步确认。另外能否确认账户参与配资活动是个综合性的分析过程，有些证据证明力较强有些则较弱，用资人有单个形式也有团伙形式，个案特殊情况会层出不穷，不建议只针对某个特征或某个指标就进行最终判定。下面简单列举一些核查逻辑（电脑MAC地址、硬盘序列号和手机号码核查逻辑一致，下文都用ABCD设备表述，手机号码一般指交易软件注册手机号）。

1、新股申购的委托地址与委托交易地址不存在重叠或很少存在重叠。

举例：可以查看客户一定周期内（一般指一个月、一个季度、半年或一年，下同）的委托明细流水发现，新股申购的委托设备是A（很少变化），但委托交易的委托设备是B、C、D等，二者很少出现重叠，且该客户一般开满三户，申购额度可能高于持仓市值多倍。A是资金方，B、C、D是用资人，用资人一般不会去操作打新。

2、资金转账地址与委托交易地址不存在重叠或很少存在重叠。

举例：查询客户三方转账流水的操作地址及委托明细流水的操作地址，可以发现转账委托设备是A，但日常交易的委托设备是B、C、D等，一般A只在卖出或清仓操作时出现。这个很好理解，A是资金方，B、C、D是用资人，即使交易密码与资金密码相同，也因资金方控制着三方没办法随意操作，B、C、D基本不会转账成功的。

有的时候资金方为了规避合规核查，可能会允许用资人使用其本人转账手机号码注册交易软件，在手机号识别失灵的情况下，建议通过IP地址、设备串码等进一步核查。

3、资料变动地址与委托交易地址不存在重叠或很少存在重叠。

举例：查询客户资料变动记录（基本信息、密码、风险测评）和委托明细流水的操作地址，可以看到资料修改操作设备是A，但日常交易的委托设备是B、C、D等。A是资金方掌控着账户关键信息尤其是密码的修改，B、C、D是用资人也无法通过验证从而修改信息。

4、密码频繁修改。

举例：查询客户资料变动记录的站点流水可以看到，一定周期内客户不像是出于账户保护目的、无规律、频繁地修改密码，少则三次，多则数十次。同时修改密码伴随着委托地址的变更（B地址变到C地址，C地址再变到D地址，但未有交替混同出现的情形，即换用资人了），伴随着密码修改地址与委托地址不一致（逻辑同上）、伴随着清仓动作（被强平离场）、伴随着大额资金变动等特征。

要注意的是，虽然密码频繁修改经常被用于配资行为分析，但有时会出现用资团伙较长一段时间共用一个账号的情形，此时密码并未出现频繁修改，交易委托站点可能呈现交替操作或不同周期不同操作地址的情形，有可能只会触发账户实名制类的预警，建议结合资金流水等信息全盘分析。

5、IP地址经常性变更。

举例：查询客户委托明细流水，能够看到客户操作地址中IP信息会经常性更换省、市，与客户身份地址信息或常住地址信息IP存在差异，但转账地址、改密地址的IP却未发生明显变动。

6、资金存在入金规整、减仓规整、清仓规整和归零操作。

举例：查询资金变动记录可以看到账户资金会有几次或数次刻意取整的操作，例如账户之前有.21元，后银证转入了元，再银证转出了332.21，最后账户资金合计元，同时伴随着资金转账地址与委托交易地址不一致、主要交易地址发生变更、密码修改、整数入金形式居多等行为。这主要是资金方按事先约定金额，同时为避免资金损失或产生纠纷，将多余资金取出后再将账户交由用资人使用。还有减仓规整资金的情形，如果用资人未在要求时间内补齐资金至预警线以上，资金方会减少部分持仓，再根据资金方剩余资产及杠杆重新规整。也有清仓后规整资金供另外用资人使用的情形。归零操作一般是用资人不再使用账户，资金方将市值归0、资金归0，改密闲置一段期间再开始入金交易并循环往复。

7、账户资产低于一定比例后开始清仓。

举例，查询资金变动记录和委托明细流水，发现账户总资产在低于某一比例后减仓，股票市值会归0或降半。例如采取1:5配资比例，用资人出资10万元的情形下，账户总资产在55万元左右时出现的清仓或降半仓操作。一般就是资金方为保证本金安全，设置了预警线和平仓线，可以从交易特征上进行印证，出现锁仓时可能伴随了交易密码修改、交易地址由B变A再变回B的情形。进行数据分析时，可以从一个周期内总资产进行推算，再逐条排查大量卖出的操作时点是否与分析结论相对应。

8、清仓或减仓操作后伴随入资及买入操作。

如上文所述，查询资金变动记录和委托明细流水，可以看到新的银证转账资金及交易记录。有的是用资方想继续使用账户，补充资金解限后的重新交易，此情况产生的交易地址未出现变化，有的是出现新的用资人。

9、主要委托交易地址周期性变动。

上文已简述过，查询委托明细流水可以看出，日常交易的委托设备一段时间是B，一段时间是C，一段时间是D，如果不是团伙用资的情形，地址信息基本不会交叉重叠，交易密码也会伴随修改，即更换了用资人。需要注意的是团伙用资的情况，特征可能并不是十分明显，比如没有伴随密码变动，没有地址变动（共用一个手机号注册交易软件，但是IP或设备串码可以进一步看出不同），需要仔细甄别。

10、登录地址与委托交易地址重叠率较低。

举例：查询委托明细流水或合规系统可以看出，A站点登录了多个账户，但基本不进行任何委托，与相关账户主要交易地址B、C、D不重叠，且相关账户交易较为频繁。该情况多为资金方每日盯市风控，随时监督各账户亏损情况导致。

11、同一设备出现多名客户委托。

举例：查询委托明细流水或合规系统，可以看到某一设备短期内关联出多名客户账户委托，且多涉及卖出或清仓操作。此情况很好理解，该情形也多出现在市场风格转换时。

12、各周期内转入资金、持仓市值、交易风格存在明显差异。

举例：查询资金变动记录和委托明细流水，可以看到账户几个周期内资金转入与持仓市值存在明显差异，持有的证券板块也有较大差异。例如，某一期间账户转入20万元，主要交易科技板块，清仓闲置一段期间以后，银证转账100万元，主要交易地产板块，同时也有委托地址不重叠，密码修改，都不交易ST、*ST股票等特征。主要是更换了用资人导致的交易特征差异。

13、资金定期转出定期金额。

举例：查询三方转账流水，可以看到账户每月固定日期定期转出某笔资金。例如用资人出资5万元，配20万元，年息15%，需要按月支付2500元利息及账户使用费500元，此时账户可能会在每月初前5天银证转出3000元支付费用。

当然也有按天、按周、免息等形式配资方式场外配资出借账户模式核查方法：应对监管挑战，守护证券市场稳定？，也有不通过账户直接微信或支付宝转账等形式支付利息的，建议在梳理转账流水时结合实际情况分析。

14、客户实名制信息与资产匹配度较低。

举例：查询客户年龄、职业、风险测评等基本信息与账户资产、资金流水、交易行为特征存在较大差异。

15、回访异常。

举例：向疑似客户回访时，询问客户近期交易情况，客户回答不出或回答与委托流水存在矛盾。主要是系统留存的客户联系方式与实际用资人并非同一人，对于账户所交易股票并不了解导致。

16、出现关联账户。

举例：通过检索委托明细流水、合规系统或基本资料，可以发现之前已确认从事配资活动账户的站点及其他信息，关联出其他新增账户，新增账户虽然还没触发预警，但经过人工分析，已出现部分典型特征。

17、互联网检索。

举例：通过网络检索相关客户基本信息，可能会关联出“配资”“杠杆”等关键词。

18、与从业人员存在关联。

举例：如果从业人员参与到配资活动中，可能会留下诸多线索。例如从业人员及其利害关系人申报的基本信息，与出借账户的客户信息存在重叠或关联性。在客户关系管理系统中，可以看到出借账户的客户，其经纪关系关联的从业人员，其名下异地客户占比可能较高，客户联系信息还存在一定趋同，经常触发同源委托等。查询佣金确认单，可能会发现出借账户的客户，其佣金率忽高忽低，尤其在交易频繁期间佣金率不降反升，提佣理由与实际情况不符。

四、总结

非法配资活动长期存在着多种模式，其他形式也不宜过多介绍，核查形式也不尽相同。本文只是粗略介绍了形式最简单的账户出借模式的核查思路。建议在实际操作中针对账户行为特征予以综合分析形成证据闭环，再作出违规与否的结论。

希望能对大家日常工作有所帮助。