<配资网站>市场 3300 点大牛市或至，杠杆威力与风险你了解吗？

市场只有3300点，大牛市随时可能到来。

而加杠杆已经成为我的一种习惯。

最早接触A股的时候，我根本没想过用杠杆。

2014年本身就是杠杆牛。

后来泡沫破裂，也是监管要求券商自查场内、场外的配资账户，去杠杆导致股价暴跌，而股价暴跌又进一步导致大量账户被强平，最终造成雪崩效应。

所谓成也杠杆，败也杠杆。

这是我最早认识到杠杆的强大威力，破坏力。

后来我强制要求自己，一定不要用杠杆！

当然了，早期我投入股市的资金不过二三十万，连开立融资融券的资格都没有。

转变的契机是，2017年起，我开始疯狂地阅读海外出版的各种投资学、金融学教科书。

其中对杠杆的使用，杠杆对市场的影响，有大量的研究。

教科书嘛，他们不像市场上的普通散户那么极端，那么偏执，考虑问题是很细致全面的，对杠杆工具的评价相对客观。

因为自从有“金融”这个行业存在以来，借贷和杠杆就无处不在，所以研究杠杆本身就是一个非常重要的课题。

这些教科书的每一章，几乎都有专题去讨论杠杆对市场风险和收益的放大作用。

也就是说，他们不单定性，还会做很多定量的分析。

这让我开始重新审视杠杆对投资的影响。

另外，我发现，使用杠杆并爆仓的人，无一例外都犯了以下共同的错误。

杠杆加得过高，无视市场调整的风险。

2015年时，很多人加杠杆都在一倍以上，也就是说，把总仓位搞到了200%甚至300%，那么市场30%～40%的跌幅，就有可能让他们爆仓。

而在市场高位，30%～40%的跌幅其实是非常常见的。

而那些只是加了一点点杠杆，比如10%到20%额外仓位的人，几乎不可能爆仓。

杠杆的成本过高。

在资产本身长期价格不涨，或缓慢下跌的过程中，主仓位遭受高息的长期侵蚀，被动爆仓。

早期很多地产商在市场上发债，债券利率高达10%以上！

相当危险。

而现实中，我们很多人是有条件借到低息杠杆的，甚至是0息杠杆。

不是在市场的低位加杠杆，而是在高位用杠杆追涨。

2014年6月前加杠杆的，几乎没有爆仓的，而2015年3月以后再加杠杆，就非常容易爆仓。

市场的水位很重要，在不同的点位加杠杆，结果完全不同。

单吊一只股票。

仓位本身毫无抗风险能力，股票面临“个体风险”。

什么叫个体风险，就是对于具体的某只股票，存在经营不慎，被市场或行政制裁，突然破产的风险。

“个体风险”的概念，也是很多专业的教材在反复提示的东西，股民朋友们大多意识不到这一点，单吊某只股票的人不在少数。

如果持有的是好几个股票，甚至十几只股票，个体风险就可以被有效分散。

使用杠杆爆仓的人，无一例外都有点儿赌徒心态。

他们经常意气用事，行事莽撞。

大家仔细想想，那些杠杆爆仓的人，股市里的，现实生活里的人，那些曾经呼风唤雨的大地产商，是不是多少都有点儿赌徒心态？

和正常人多少有点儿不一样？

OK，我开始认真思考。

如果以上所有的，使用杠杆后被强制平仓的情况，如果所有爆仓的风险我都可以考虑到，并且完美规避的话。

我是不是就可以加一点杠杆了？

在长期的杠杆实践中，我发展出了一套识别他人风险的方法。

有位朋友说他单吊江苏银行一只股票，并且已经满仓满融。

我也知道江苏银行很低估，正股的潜在投资回报率高达13%以上，可以完美覆盖融资成本，正股本身是破净的股票怎么加杠杆买入，是低估的，满仓满融的预期投资回报率将会非常可观。

但这种策略我并不认可。

表面上风险很低的某只股票，有些隐性风险其实是看不见的。

比如银行因为违规经营被开出罚单，限制经营的范围导致正股暴跌30%以上。比如战争爆发的风险市场 3300 点大牛市或至，杠杆威力与风险你了解吗？，导致大盘整体回撤30%以上。

等等。

所以这位朋友在我看来有点激进，我不会这么搞。

很多朋友视杠杆为洪水猛兽，认为一切杠杆行为都是坏的。

其实不是的。

在商业社会，杠杆无处不在。

小到个人的房贷，中到企业经营中的借贷行为，商业票据，大到银行加十倍、十几倍杠杆去做存贷业务，再大到国家发行国债去发展经济。

说白了，只有少数是不良杠杆，很多杠杆是稀松平常的，甚至是必不可少的。

你让银行不加杠杆地去经营，就完全做不到，银行自己的那点可怜的资本金，根本不够整个商业社会的资金需求。

你不让个人加杠杆买房，很多人可能到五六十岁，到老了才勉强攒够买房的钱。

后来我开立了好几个两融账户，从最早东某证券的6.99%利率，到平某证券的5.88%利率，到现在的3.3%和3.5%，我的融资利率一路降低。

在加杠杆的实践中，我反复思考，不断调整，给自己定下了一些加杠杆的原则。

比如：

不在单一股票上加杠杆。

持仓要相对分散，持有个股的数量不得少于5只，并且行业的关联度要低，风险要互补。

也就是说，持仓要有充足的“鲁棒性”。

同样是大金融行业，银行和保险在基本面上相关度更高，都受益于加息周期，降息周期的表现都更差。而在股性方面，保险和券商行业更易受股市周期影响。

低估的金融行业，可以加入一些消费行业的股票，此时股票之间的关联度就更低了。

所谓东边儿不亮西边儿亮。

不加高息杠杆。

我现在自己持有的几个账户，大部分都是信用账户，但其中只有两个主力信用账户加了杠杆，长期带杠杆运行，利率分别是3.3%和3.5%。

在低利率的基础上，现在我融的那点儿钱一年的利息成本撑死也就十来万左右，完全可以用场外现金流覆盖。

组合持仓的潜在收益率要足够高。

资产端的收益，要能长时间完美覆盖负债端的成本。

负债端4%以下的融资成本，在资产端要有至少12%以上的投资回报率进行匹配。

而这样的资产，在现在的市场里依然是非常容易找到的。

比如我给大家提示过的很多银行股。

比如目前持有的券商和保险股，因为大牛市远远没有到来，算上市场周期后，持有到牛市的实际收益都是远大于12%的。

当然了，正股能赚钱，其实是加杠杆最重要的前提。

你的主仓位一定要能挣到很多钱，再借由杠杆放大这种收益，否则就是放大了亏损。

不在高位加杠杆。

市场的水位，决定了杠杆的比例。

去年2600点，当然可以加杠杆，甚至应该多加，猛加。

现在的3300多点，加杠杆就要相对慎重了，要反复权衡比较。

如果市场涨到了6000点以上，那么就不是考虑加多少杠杆的问题，而是要考虑减仓，撤退了。

以上，对市场情绪的把握，对水位的把握，心里要有B数，别乱来，别追涨杀跌。

杠杆要和自己的场外现金流匹配。

很多人一想到杠杆，首先就和爆仓联系起来了。

那我假设这样一种情况：

自有资金买入股票100万，融资买入10万块钱，仓位只有110%。

如果我在场外有相对健康的现金流，每年新投入市场的本金可以达到10万以上。

这种情况还有爆仓风险吗？

绝无可能！

我的维持担保比率只会持续下降，且永远不会触发警戒线。

实践中，我要求自己的总仓位永远不超过130%，而且是在一些特殊的极值，市场冰点的时候才会加到这个幅度，大部分时候总仓位都在120%以下。

充分理解市场规则。

什么叫市场规则？

你拿着100万的本金和股票，可以找券商借多少钱？

这个额度是怎么折算出来的？

在什么情况下券商会要求追加保证金？

在什么情况下券商会要求强平？

什么是维持担保比例？

对这些问题，大部分股民朋友，甚至是已经加了杠杆的朋友，都是没有深度了解过的。

而我不但做了系统性的研究，还做了大量的投资笔记进行推演。

2020年以前，我就写下万字长文《加杠杆完全手册》上中下三篇，系统性地探讨过这些规则。

有计划地加杠杆。

在当前的市场状态下，我的计划如下：

如果市场再次下跌到3000点以下，我会将仓位推高到130%；

3500点左右，总仓位最多只有120%；

如果牛市来临，市场升高到4500点以上，则必须去掉全部杠杆，总仓位恢复100%。

通过规则的约束，可以确保总是在低位才加杠杆。

高位不追涨，低位不杀跌！

时刻对市场心存敬畏。

时刻对市场随时可能出现的非理性波动，保持足够的警惕。

在普通账户中，可以多配成长股，而在信用账户中，更多地配置价值股、破净股，少配或不配成长股。

价值股、破净股的波动更小，持有的心态更好，向下调整的幅度更低，在雄市中更抗跌，甚至可以持续上涨。

如果您理解了《极简估值模型2.0》的逻辑，就可以轻易得出这样的结论，低PB本身就是安全垫。

其实仔细想想，因为加了杠杆，所以需要时刻保持谨慎，需要经常性地审视自己持仓的风险，这种习惯反而让我规避了很多风险。

我炒股十一年，最大的一年市值回撤只有6%。。。

不敢讨论杠杆，就是失败的开始。

可以确定的是，永远不愿意公开讨论杠杆的人，认为杠杆在任何时候都是有害的人，一定不适合加杠杆。

很多时候，我观察到，声称自己永远不加杠杆的人，并不比我的风险偏好更低。

盲目地追涨杀跌，容易受情绪影响的人比比皆是。

很多人只是在机械地执行一些教条式的“投资铁律”，并没有真的融入自己的思考。

以上。

反对本文观点的朋友，也可以给我点个关注。

我们一起等待我的爆仓时刻到来。

好期待啊。

到时候一定来向大家报告，来向大家认错。

嘿嘿。